錐形鋼管呈現(xiàn)“跌-反彈-盤整”運行態(tài)勢

　　從目前看，近期錐形鋼管市場的下跌，再次交易市場悲觀邏輯。一方面外圍消化美聯(lián)儲加息縮表動作的影響，美元指數(shù)創(chuàng)出20年新高，黃金、原油、有色以及黑色都繼續(xù)下滑加息預(yù)期影響。另一方面，市場信心不足，背后是對經(jīng)濟增長、需求恢復(fù)的擔憂。而9月以來疫情再次蔓延，加重這這種擔憂。加上期貨主力合約移倉換月，主力利用這個契機打壓遠期合約。

　　從基本面沒有大矛盾?？傮w呈現(xiàn)需求低位延續(xù)和產(chǎn)量略有回升的狀態(tài)。周度高頻產(chǎn)量已經(jīng)連增兩周，鋼廠仍在增產(chǎn)之中，鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比增加4.2萬噸，庫存繼續(xù)降庫，但螺卷仍在4年同期*低水平，消費狀況一般，實際建材周度出貨量和板材出貨量總體維持3周來低位水平。進入9月氣溫下降后，限電將緩解，產(chǎn)量或仍有恢復(fù)空間，水產(chǎn)量增量空間有限。由于地產(chǎn)仍為主要拖累因素，因此需求難有超預(yù)期表現(xiàn)，各種矛盾仍在積累，錐形鋼管現(xiàn)貨行情尚處在震蕩之中。

　　政策方面，高層相關(guān)會議頻頻召開，各種刺激政策不斷，反映經(jīng)濟下行壓力較大，經(jīng)濟運行環(huán)境比較復(fù)雜。央行日前表態(tài)，中國貨幣政策沒有過度刺激，為后續(xù)調(diào)控預(yù)留空間，同時貨幣政策要進一步做好跨周期調(diào)節(jié)。但是在外圍，首先本輪風險資產(chǎn)的下跌的起點來源于8月初美聯(lián)儲官員陸續(xù)發(fā)聲糾偏市場對7月聯(lián)儲會議鴿派的看法以及對明年上半年降息的預(yù)期，8月初以來，利率期貨市場對明年6月的利率預(yù)期從3.0%上升至目前的3.9%，即從降息50BPS轉(zhuǎn)為加息50BPS,周五美又出非農(nóng)數(shù)據(jù)，也認為是影響9月加息進程的重要風向標?？傮w上，錐形鋼管市場內(nèi)憂外患壓力仍然較大，行情即使有反彈，也會受限。

　　錐形鋼管需求磨底震蕩階段尚未結(jié)束，總庫存維持下降狀態(tài)，后期隨著淡旺季逐步切換，鋼材需求有望迎加速回補階段。下周繼續(xù)是驗證需求階段，仍在錯綜復(fù)雜的形勢下積累矛盾，悲觀預(yù)期提前有所消化。錐形鋼管市場面臨政策發(fā)力、利潤收縮 、復(fù)產(chǎn)與限產(chǎn)糾結(jié)的局面。價格表現(xiàn)會以震蕩為主，呈現(xiàn)“跌——反彈——盤整”的運行態(tài)勢，不會出現(xiàn)單邊下跌行情。不用過于悲觀，也不可過于樂觀。